2024年，关于自动驾驶赛说念而言，是"工夫落地"与"老本暗涌"交汇的一年。而文远知行发布的最新财报哀感顽艳地反应了这少许。

财报炫夸，文远知行2024年营收为3.61亿元，较上年同期的4.02亿元下落10%；净亏空为25.17亿元，上年同期为净亏空19.49亿。这种割裂恰似行业的缩影，工夫冲突与交易化落地胁制制造热门，但盈利困难长期出入相随。

图源来自文远知行官方（图：创意革新后的文远小巴）

关联词，北京三环Robotaxi交易化破冰、中东最大车队落地等里程碑，又为其勾画出一线解围但愿。这场“冰与火”的博弈，不仅是文远知行的活命考验，更是扫数这个词自动驾驶行业交易逻辑的终极追问。

收入结构分化，家具与工作堕入"冰火两重天"

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当今，从财报来看，文远知行2024年收入组成呈现权贵分化。

文远知行2024年第四季度工作收入8910万，较上年同期的1.093亿下落18.5%。其中ADAS研发工作收入减少3720万元，运营支合手工作收入减少1470万元。

而工作收入下滑并非市集需求疲软，而是名目制订单的周期性波动。因为部分工夫支合手工作责任已于2023财年完成，但未续签。

家具收入方面，第四季度收入同比暴涨46%至5170万元，主要受益于Robotaxi、清扫车、货车等硬件销量增长。跟着其自动驾驶车队界限逐渐壮大，家具收入成为对冲工作收入下滑的伏击相沿。

再是成本端的失控进一步放大了亏空黑洞，尽管这是文远知行身处扩延期的势必代价。财报数据炫夸，文远知行第四季度成本同比激增31.4%至8950万元，归因于自动驾驶车辆折旧与芯片成本飞腾。

何况，第四季度总用度达6.4亿元，同比激增81.9%，其中研发开支达3.2亿元（占比50%）、经管开支3.05亿元（占比47.7%）。反应其"工夫优先"的策略定位。

仅仅高研发插足算作行业通病的同期，也暴败露了文远知行工夫变现效能的短板。文远知行四季度毛利为1600万元，毛利率为18.2%，但仍处于亏空扩大的阶段，文远知行第四季度净亏空为5.92亿元，上年同期的净亏空为3.79亿元。

尤其在华为、小鹏等车企通过全栈自研结束软硬件协同降本，百度Apollo依托舆图生态和车路协同构建壁垒后学生萝莉，第三方处治决策厂商的活命空间被进一步挤压。文远知行若弗成尽快冲突界限化瓶颈，恐将堕入“研发插足越高，亏空缺口越大”的恶性轮回。

群众化布局背后的策略逻辑——交易化解围

在财报堕入阴云的布景下，文远知行的交易化冲突成为能否“柳暗花明”的新看点。

图源来自文远知行官方（图：文远小巴行驶在巴塞罗那街头）

本年3月，文远知行告示旗下自动驾驶出行工作车辆认真获准在北京经开区至北京南站之间开展自动驾驶出行收费工作。

这不仅美艳着交易化的Robotaxi自动驾驶工作初度障翳北京城区，也美艳着文远知行在京Robotaxi交易化出行工作范围认真冲突600平常公里。

通常在3月，文远知行在巴塞罗那市中心认真开启了自动驾驶小巴（Robobus）试乘工作，这是西班牙首个公开说念路前装量产自动驾驶试运营工作，充分展现了文远知行在高密度、复杂城市交通场景中的自动驾驶工夫实力。

此外，文远知行还联袂雷诺集团、法国自动驾驶运营商beti及保障集团Macif在法国德龙省（Drôme）推出了L4级自动驾驶出行工作，这是文远知行在欧洲的首个公开说念路自动驾驶小巴（Robobus）纯无东说念主交易化部署。

其次，旧年年底，文远知行与Uber配合在阿布扎比落地中东最大Robotaxi车队，考证了其现存的自动驾驶工夫在高热、多沙环境的合适性。

除Robotaxi外，其清扫车在新加坡CTM名目中标，机器东说念主货车在鄂尔多斯矿区试运营，造成了“出租车+货运+环卫”的多场景矩阵。

当今来看，适度2024年底，文远知行领有现款及现款等价物、依期入款共计48.884亿元，以及公允价值计量的金融金钱17.421亿元。尽管也面对一定的债务压力，经久和短期银行借款差别为5000万元和3000万元，流动性风险可控。

因此，现存的资金储备尚能相沿其短期的激进插足，但能否将“锤真金不怕火田”疗养为“现款流”，将是现阶段的中枢命题。

开启死活竞速，老本耐性与行业洗牌的倒计时

2025年，自动驾驶行业的竞争已从工夫考证转向交易化落地的死活竞速，文远知行面对的挑战不仅来自里面财务压力，更需冒失外部老本落潮、客户结构失衡与工夫迭代的多重会剿。

跟着自动驾驶公司上市热度逐渐耐心，文远知行股价也逐渐牢固。自2024年10月上市以来，股价长时代处于破发位，尽管较刊行价累计涨超16%，市值略涨至49亿，市集不对依旧显著。

这一娇傲也并非孤例。Robotaxi运营商如祺出行港股上市首日破发，Aurora股价较峰值跌去60%，行业估值逻辑正从“工夫起初性”转向“交易化造血才调”，老本市集的温和点也从“故事估值”转向“盈利考证”。

尤其，文远知行2024年研发与运营用度共计达22.84亿元，全年净亏空25.17亿元，若按此速度，其48.88亿元现款储备仅能相沿不及2年。

图源来自文远知行官方

尽管，中金展望2026年收入将达14.3亿元，对应2023-2026年复合增速53%，但短期内仍需依赖老本输血，而面前融资环境已难复刻过去的狂热。

何况，2024年上半年，文远知行前两大客户孝敬52.4%营收。对应2024年Q4工作收入同比减少3720万元，主因为ADAS研发新合约未续签，突显大客户需求波动对收入的致命影响。

再者，2024年，小鹏、华为等车企的L2+援救驾驶系统已结束大界限量产（年装车量超百万台），并通过数据闭环加快迭代。

反不雅文远知行，其坚合手L4级自动驾驶阶梯，但其工夫变现效能仍处于渐进式经过中。虽推出端到端模子GXR平台，但交易化场景仍局限于Robotaxi等小众领域，界限化效能呈现难度相对较高。

总的来看，文远知行的财报是一场"理念念与实践"的交响曲。毛利率进步虽彰显工夫罕见，亏空扩大折射行业插足期阵痛，交易化冲突开释增长念念象。

在自动驾驶这场"马拉松"中，资金、工夫与政策的三角博弈将决定最终输赢。关于投资者而言，要津在于辩认——那些看似腾贵的研发开支，究竟是通往改日的门票，一经合并现款流的黑洞？

作家：土耳其热气球

起头：好意思股征询社学生萝莉

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